28 美国累积负债的长期前景很糟糕
预算赤字与国民储蓄：短期的预算赤字，在经济衰退期间不是一件坏事。
本章采取长期的财政政策观点，探讨预算赤字持续维持在高位将会怎样影响一国经济。
考虑公式：国民储蓄+外资流入 = 民间实物资本投资+政府借款，如果政府预算赤字增加，则以下三件事的某些组合必定发生：私人投资下降，私人储蓄增加，或外资流入增加。
李嘉图等价定理：当人们注意到政府预算赤字偏高时，便预期在未来某个时间点会增税，因此必须增加储蓄。（仅在某些时间和地方是成立的）
预算赤字与私人投资跷跷板
◊ 李嘉图定理在美国并不成立。应对预算赤字增加的另外两种方式，就是减少私人的实物资本投资或扩大贸易失衡。
◊ 经济理论的挤出效应（crowing out）认为：如果政府借越来越多的钱来管理它的赤字，就会减少民间企业可取得的用于投资的资金。预算赤字与私人投资会彼此抵消。
◊ 挤入效应（crowing in）：政府大量借款会带来贸易逆差。预算赤字与贸易逆差看起来的确是有关联，但它们不会亦步亦趋地并肩同行。
预算赤字与贸易逆差同时增加，也称作“双赤字”（twin deficits）
检视政府总负债
从宏观经济观点而言，短期预算赤字（尤其是从自发性稳定机制而来的赤字），在经济衰退期间不是一件坏事。
当赤字走高并且持续很长时间，会发生什么事？
预算赤字：某一年发生的政府借款
政府负载：好几年积累下来的借款。可以看出长期预算赤字的持续影响。
假设政府负债4万亿美元，来年积累预算赤字3000亿美元，那么年底的总负债就是43000亿美元。反之，有预算盈余时就可抵减负债余额。
衡量国债的标准做法是，用某一年的政府总负债除以GDP。这样，它和经济规模的比率使我们能逐年做有效的比较。
预算赤字或社会福利的取舍
前文提到的公共政策方案（大幅增税、控制医疗成本、解决社保退休金的长期资金问题、削减政府其他支出）都很难推动。制定可增加私人储蓄的公共政策，是一个值得考虑的间接选择，若颗星，则可以提供更多资金用于私人投资，从而减少外国投资依赖。
